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2019年以来，中药行业利好政策密集出台，政策对于中药传承创新的鼓励力度在不断加大,目前我国中药行业正面临前所未有的政策机遇期，2022年国家药监局批准7个中药新药上市，中药新药申请上市数量和获批临床数量持续走高。

政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，同时为中药创新研发指明方向。得益于政策不断支持，近几年我国中药创新研发持续升温，上市中药企业的研发投入也在逐渐加大。

根据中信证券行业分类，我们整理A股上市中药行业公司2022年研发费用情况如下：

表一：2022年A股上市中药企业研发投入盘点

注：市值计算截止时间为2023.06.01

数据来源：根据各公司财报、公开资料整理

研发投入持续增长，加码创新药研发

以上数据显示以下几个看点：

（1）2022年研发费用支出超过10亿元的仅有1家公司，研发费用超过5亿元的仅有6家公司。其中以岭药业(002603)去年研发费用支出10.32亿元，其余超过5亿元的还有天士力(600535)、白云山(600332)、康缘药业(600557)、华润三九(000999)和济川药业(600566)。

（2）2022年研发费用占比总营收超过10%有3家公司，超过5%的有11家公司。其中康缘药业(600557)去年研发费用占总营收比例为13.92%左右，康弘药业(002773)和桂林三金(002275)占比11%左右。

（3）从TOP50来看，2022年有27家公司研发投入超过亿元，占比54%左右。从市值来看仅有片仔癀(600436)一家超过千亿元，为1800亿左右。其次云南白药(000538)目前900多亿元市值。

（4）同比2021年来看，2022年大部分中药公司研发投入保持增长。从表格中top5来看，除了白云山2022年研发费用支出下降6%以外，其他均保持增长。

TOP5中药公司情况

以岭药业

2022年实现营业收入125.33亿元，同比增长23.88%，实现归属于上市公司股东的净利润23.62亿元元，同比增长75.75%。胶囊剂销量增长33.06%，主要是连花清瘟胶囊市场需求增加所致；颗粒剂销量增长142.71%，产量增长152.2%，主要是连花清瘟颗粒市场需求增加所致。

以岭围绕中医特色优势病种和已上市13个产品情况，按照疾病系统分类布局开发心血管、神经、呼吸、精神、内分泌、泌尿、免疫、消化、妇科、儿科等十余个系统疾病创新中药，现有研发管线覆盖在研中药创新药品种40余个，覆盖临床12个系统疾病，围绕已上市、研发不同阶段、筛选阶段进行研发阵列布局。

图一：以岭药业在研项目情况

图片来源：以岭药业公告

除上述1.1类中药创新药外，以岭还积极布局3.1类经典名方开发，目前围绕呼吸、神经、内分泌、消化、泌尿、免疫系统疾病及妇科疾病布局经典名方开发十余首。

天士力

2022年营业收入85.93亿元，较去年同期增长8.06%；扣非净利润7.22亿元，较去年同期增长18.57%；2022年研发费用支出8.44亿元，同比大增45.68%；

研发布局方面，主要围绕心脑血管、消化代谢、肿瘤、中枢神经四个疾病领域形成疾病防治集成解决方案，通过“四位一体”的创新研发模式整合全球前沿技术、布局世界领先靶点，发挥现代中药、生物药、化学药的协同发展优势。

年报披露，天士力拥有涵盖92款在研产品的研发管线，其中，包括41款1类创新药，并有39款已进入临床试验阶段，24款已处于临床II、III期研究阶段。其中现代中药研发管线18款产品处于临床II、III期研究阶段；生物药布局12款产品；化学药布局52款产品。

白云山

2022年度，实现营业收入人民币707.88亿元，同比增长2.57%；利润总额为50.43元，同比增长6.78%；归属本公司股东的净利润为人民币39.67亿元，同比增长6.63%。工业模式收入占比30%（大南药板块占15%，大健康板块占15%），商业模式占比69%。

白云山为南派中药的集大成者，拥有中一药业、陈李济药厂等12家中华老字号药企。大南药板块包括中成药和化药，2022年营收104.6亿元。中成药营收56.17亿元，同比增长6.59%。2022年研发费用支出8.19亿元，同比下降6%。

图二：2022年白云山重点产品产销量情况

图片来源：白云山公告

康缘药业

2022年实现营业收入43.51亿元，同比上升19.25%；净利润4.34亿元，同比上升35.54%；2022年公司研发费用支出6.06亿元，同比增长21.29%。

2022年国家药监局共批准7个中药新药上市，康缘药业获批2个。散寒化湿颗粒是继“三方三药”后，首个获批用于新冠病毒感染治疗的抗疫中药新药，以其明确疗效填充了广大人民群众对疫病治疗的需求；苓桂术甘颗粒的上市，是深入发掘中医药宝库精华，推进古代经典名方向现代药品转化的一次生动实践,实现了中药3.1类新药从无到有的跨越。

截至去年底公司获得发明专利授权571件，拥有中药新药54个、化学药新药9个，在国内中药企业中处于领先地位。截止去年底，公司共有43个品种纳入国家基本药物目录，108个品种纳入国家医保目录。

图三：康缘药业主要研发项目基本情况

图片来源：康缘药业公告

华润三九

2022年实现营业收入180.79亿元，同比增长16.31%；实现净利润24.49亿元，同比增长19.16%；研发费用支出5.94亿元，同比增长6%。

2022年华润三九拥有年销售额过亿元的品种28个，“999感冒灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”、“999小儿感冒药”、“999抗病毒口服液”、“气滞胃痛颗粒”、“天和骨通贴膏”、“易善复”、“澳诺葡萄糖酸钙锌口服溶液”等在相关品类内具领先地位。

在新品研发方面，在研项目共计77项，主要围绕抗肿瘤、骨科、皮肤、呼吸、抗感染等战略领域。2022年，华润三九引进中药新药QJYQ，目前已完成临床前研究，正在积极推进注册申报工作，进一步丰富呼吸领域产品。在中药传承创新方面，华润三九持续关注中药经典名方、中药配方颗粒标准及药材资源的研究，目前在研经典名方二十余首。

公司在年报中预计2023年公司营业收入将实现双位数的增长，净利润将匹配营收增长水平。

总结

近几年一系列的支持政策，鼓励中药创新，尤其是2023年2月发布《中药注册管理专门规定》，不仅体现中药注册管理的新理念和改革举措，而且加强了对中药研制的指导，具有较强的落地实操性，为中药新药研发拓展新思路，极大的激发了创新活力。

在集采方面，中成药降价较为温和，独家品种价格降幅更小，同时中成药还受益基药目录和医保目录的持续扩容。此外经典名方市场刚起步，对标日本，中国的经典名方市场未来有很大提升空间。