截止目前，包括医疗器械的491家医药企业尽数公布了2023年上半年业绩，排除器械、医药流通企业等干扰因素，制药行业整体营收数据相较其他行业，数据并不理想，但与去年数据相比，多数子行业仍呈现小幅度营收增长。

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11家企业营收破百亿，科伦、三九首次上榜

在此次半年报业绩中，针对各企业公布的营收数据，在剔除器械领域与医药商业等干扰因素后，医药行业仍有10家制药企业收入破百亿。

数据来源：同花顺问财，企业年报数据

就行业分布而言，上半年营收百亿级别企业中，化药行业成员最多，复星医药、华东医药、人福医药、恒瑞医药与科伦医药上榜，前四者均为历届百亿收入企业，但科伦药业却是在今年首次实现营收破百亿（上半年），也是5家化药企业中“年营收增速”最快的企业。

数据来源：同花顺问财，科伦药业2019-2023年半年报

另外，在化药行业之后，中药行业也是百亿营收企业的主要集中领域，白云山、云南白药和华润三九占据了三席，其中白云山不仅是中药行业中营收最高的企业，更是整个医药行业中营收最高的企业（除医药商业与器械外）。同时中药百亿营收队列中同样新增了一员，华润三九首次营收破百亿，更是百亿营收队列中增速最快的企业。

数据来源：同花顺问财，华润三九2019-2023年半年报

疫苗行业、研发外包行业与医疗服务行业也分别上榜了一家，智飞生物、爱尔眼科等企业的营收数据同样喜人。而从头部数据来看，我们已经可以看出，化药与中药行业似乎在上半年里收获颇丰！

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营收变化明显，优势行业率先“发力”

对比2022年H1与2023年H1营收数据，医药商业营收一骑当千无可厚非，但考虑到其营收特点与其他行业差距较大，故严格意义上来讲，化药行业或才是制药行业中营收最高的子行业，其次才是中药、原料药、医疗服务与研发外包等行业。

数据来源：同花顺问财

通过对比上述图片内容可以发现，今年上半年总营收中，部分子行业已逐渐开始发力，化药、中药行业营收增速明显高于其他行业，同时另一方面，随着后疫情时代的过去，疫苗行业的营收在上半年中受击严重，成为所有子行业中唯一下降的存在。

化药行业营收领先，复星、科伦收入亮眼

一直以来，化药行业作为制药行业中最主要的存在，无论从营收、净利润上都要领先于其他行业。就算是近几年生物创新药地位大幅上涨后，生物新药研发似成为主旋律的情况下，依旧无法撼动化药在医药产业中的重要地位。

而近三年来，医保改革、带量采购、两票制等政策以及经济下行等系列因素下，想象中仿制药收入下降等情况却并未反映到整体化药行业营收水平上，反而是随着越来越多小分子创新药接连落地、小分子制药成本压缩、销售队伍精简等情况下，呈现稳步上涨的趋势。

数据来源：同花顺问财、企业年报整理

同时，另一方面随着化药带量采购进入常态化阶段，化药行业集中度也在进一步提高。头部企业营收数据很大程度上大幅领先于行业平均水平。叠加国家一系列创新药物领域的支持政策的影响，“优先审评”“快速通道”“突破性治疗”“有条件批准”等特殊审评审批通道的开通，头部企业的创新药的审评审批速度得以大幅提高，有望进一步向海外大型制药企业靠拢。

数据来源：同花顺问财、企业年报整理

从上述图表中可以看出，期间化药行业营收TOP10企业中，复星医药既是营收数额最高的企业，也是头部企业中“五年平均增速”最高的企业，同时还是化药行业中仅有的两家营收破200亿的企业之一。

另外，科伦药业荣登百亿营收队列也是化药行业中值得注意的内容。究其原因，期间业绩增长主要是其产品结构也持续优化过程中，安全密闭式输液替代半密闭式输液进程得到持续推进，加之肠外营养产品的在售品种不断增加，最终导致科伦上半年输液产品收入进一步提升，不愧“输液大王”名号。

疫苗行业持续恢复，HPV、带状疱疹临阵“接棒”

对比医药各子行业2023上半年营收同比增速，排除器械行业与医药商业的情况下，血制品、生物制品与中药领域的营收增速较高，其次是化药、原料药与研发外包领域，而疫苗行业成为了医药行业中唯一营收增速为负增长的行业。

数据来源：同花顺问财、企业年报整理

不过，从具体企业营收细节及披露的业绩变动原因中，仍可以看出，大多数企业已经逐渐从“新冠疫情”事件中脱离，逐渐恢复至主营业务，并在研发投入与销售支出的多重加持下，越来越多充满魅力的新品疫苗逐渐步入收获期。

数据来源：同花顺问财、企业年报整理

目前来看，上半年科兴生物与康希诺是营收增速最低的疫苗企业，两者确实仍未能从新冠的“退热潮”中完全走出。对于两者目前的状况，想要尽快走出新冠困局，完善非新冠产品在研管线及拓展非新冠上市产品商业化势在必行，但这始终不是短期就能完成的内容，也许市场还需要再给科兴与康希诺一点时间。

另一方面，除了新冠影响之外，HPV疫苗、流感疫苗等被寄予厚望的品种，随着行业竞争逐渐激烈，部分企业也开始出现批签发数量下降，销量不及预期的情况，比如曾经因2价HPV疫苗备受青睐的万泰生物2023上半年营收下降了近30%，原因就有HPV疫苗推广即销售不及预期。

而国内HPV领域另外两位主角，智飞生物上半年期间营收上涨33.19%，主要原因则是4价、9价销量高速增长所致，2023H1四价HPV和九价HPV疫苗分别批签发约626.67万支和1467.82万支，同比增长28.5%、57.85%，已经达到了去年批签发量的70%水平。沃森生物虽然上半年营业收入21.68亿元，同比减少7.68%，但却是疫苗出口销量延迟至第三季度所致，上半年其疫苗批签发数量21,830,117剂，同比大幅增长230.04%，其中HPV疫苗批签发414.3万剂，较上年同期增长368.42%。

总体来看，疫苗行业受多种市场因素，确有波动，但如HPV疫苗、带状疱疹、肺炎疫苗等重磅产品接连有所突破也给疫苗行业带来更多希望之光，相信未来有望迅速恢复巅峰水平。

行业特色显著，差异化竞争优势继续延伸

中药：2023年上半年中药板块总营收1948亿元，同比增长13.6%，上半年业绩增长迅速，支持政策发力下行业正向着利好方向发展，大健康概念之下，中药产品销售情况向好的情况下，越来越多跨界产品出现也为中药板块开辟出新的天地。

CXO：2023年上半年CXO板块总营收471.97亿元，同比上涨了4.48%，虽较医药其他板块存在差距，但其主要源于2022年高价值订单所致，随着后疫情时代的过去，头部企业“一站式”优势将进一步发挥，行业再突破指日可待。

原料药：2023年上半年原料药板块总营收499亿元，同比上涨1.12%，总体情况下来看，国内原料药地位在带量采购之后有所提升，话语权稍有提高，但全球产能机构的变化也导致部分企业的原有供需关系被打破，海外原料药价格下降、竞争加剧成为目前板块面临的最大问题，期待行业能够“以质致胜”。

血制品：2023年上半年血制品板块总营收93.92亿元，同比上涨19.11%，是医药行业中增速最快的板块，血制品新药接连获批、部分凝血因子、静丙等需求逐步提升，血制品有望迎来新的机遇。

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小结

相比之前，众多制药企业想方设法把营收业绩做得足够漂亮，近来越来越多企业的业绩也开始“露骨”了起来，而也正是这些业绩逐渐凸显出了行业更多亟待解决的问题。

或许，行业已经意识到了，挣钱并非企业们的核心目的，怀揣“做大做强、创造辉煌”理念的企业，更想要的，或许是企业核心竞争力的真正提升，那么集中目光于己身缺点，就是最好的解决办法。